香港马会开奖直播华西证券-景津环保-603279-压滤


时间: 2021-07-21

  :合毛利率。虽然滤布2020年毛利率较2019年有所下滑,但公司整体配件业务的毛利率始终高于整体综合毛利率,且近年来配件业务毛利率呈现上行的趋势,日后随着业务体量的增大,对公司综合毛利率影响将持续增加。投资建议公司作为压滤机行业龙头企业,公司装备销量较为稳定,价格也稳中有升,2020年受疫情。”

  1.事件概述2021年4月12日,公司发布2020年年度报告,报告期内公司实现营业收入33.29亿元,比上年同期增长0.56%,实现归属于上市公司股东的净利润5.15亿元,较上年同期增长24.60%。

  3.公司是一家集过滤成套装备制造、过滤技术整体方案解决、工程总承包及运营于一体的综合服务商,连续18年全球压滤机产销量第一,2015-2017年公司市场占有率分别为40.46%、39.97%、41.53%,稳定在4成左右水平,占有率非常的高。

  4.公司产品销量逐年攀升,给业绩增长夯实基础,公司近三年公司业绩逐步向好,2017-2019年公司营业收入分别为22.11亿元、29.19亿元、33.11亿元,分别同比增长43.14%、32.03%、13.44%,期间复合增长率约22.38%。

  7.公司主营收入采取预收款制度,所以公司现金流情况良好,近年来公司经营性现金流均为正,2020经营性现金流为6.11亿元,较2019年同比增长37.63%。

  8.近年来公司材料成本不断上升,但公司通过积极的市场运作,确保公司毛利率稳定,同时净利润稳中有升。

  10.此外,公司三项费用率在得到有效控制,稳定在一个舒适的水平线年公司管理费用率分别为6.07%、5.76%、6.15%;销售费用率分别为11.77%、12.41%、5.17%。

  12.压滤机业务为公司营收主要贡献力,配件业务稳步增长且毛利率较高公司把握市场节奏,经过多年的实践、研发以及通过引进国外先进技术,提升了公司压滤机的产品质量,使得公司压滤机在市场上有明显竞争力,压滤机营收和销量逐年新高,正成长为公司主营业务的主要贡献力,2020年公司压滤机整机业务营收占总营收的比重为81.13%,较2019年提升0.72pct。

  13.滤板、滤布作为压滤机的配件,整体营收占比并不高,但也保持增长态势,其中滤板营收2016-2019年期间复合增长率13.83%;同期滤布营收复合增长率32.39%。

  14.2020年由于滤板销售量下滑,导致滤板营收下滑,整体利润贡献占比有所下滑,但滤板业务毛利率较高,2020年毛利率为41.69%,远高于公司综合毛利率。

  15.虽然滤布2020年毛利率较2019年有所下滑,但公司整体配件业务的毛利率始终高于整体综合毛利率,且近年来配件业务毛利率呈现上行的趋势,日后随着业务体量的增大,对公司综合毛利率影响将持续增加。

  16.投资建议公司作为压滤机行业龙头企业,公司装备销量较为稳定,价格也稳中有升,2020年受疫情影响,公司上半年销售量不及预期,下半年在疫情恢复的情况下公司整体经营水平快速回升。

  19.结合三家可比公司21年估值水平,给予公司21年20倍估值,对应目标价30.80元,首次覆盖,给予“买入”评级(华西环保公用&机械联合覆盖)。

  20.风险提示1、市场竞争加剧,公司销量急剧下滑;2、原材料价格快速上涨,成本增加明显;3、下游行业发展不及预期,行业需求明显下滑。

  民生证券-奥园美谷-000615-2021 年一季度业绩预告点评:归母净利扭亏为盈,医美转型高效推进

  华西证券-北部湾港-000582-2020年超额完成经营计划,今年有望迎来“量价齐升”

  财信证券-天赐材料-002709-公司点评 :一季度业绩高增, 电解液产业链迎量价齐升

  太平洋证券-协鑫能科-002015-年报点评,业绩同比大幅提升,两翼齐飞创辉煌

  本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!香港马会开奖直播

 
 
 

               
    友情链接:
    Copyright 2018-2021 主页 版权所有,未经授权,禁止转载。